El nuevo precio que 40 expertos prevén para el dólar revela si aún confían en el plan Caputo

En medio de la incertidumbre cambiaria, un relevamiento entre analistas locales y del exterior da a conocer las proyecciones para el dólar en diciembre

Se conocieron nuevas proyecciones de economistas del exterior sobre el precio del dólar oficial en Argentina para fin de año, en medio de las definiciones del acuerdo entre el Gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI), y de la gran incertidumbre del mercado que se evidencia en la escalada de los últimos días en el billete financiero.

En el relevamiento mundial de marzo que acaba de publicar FocusEconomics, en el que participaron más de 40 analistas de bancos y consultoras nacionales y del exterior, se proyectó cuál será el precio del dólar para fines de diciembre, cuál será la inflación y la actividad esperada.

Todo en un escenario en el que se está alertando sobre un atraso cambiario y en el que los rumores de que el Gobierno debería flexibilizar el esquema cambiario a bandas de flotación, para poder firmar el trato con el FMI.

Así, más allá del recalentamiento de esta semana de los precios del dólar libre, el nuevo consenso entre los expertos encuestados es que el tipo de cambio oficial mayorista tendrá un valor inferior, a lo esperado en los informes anteriores, para fin de año. Es decir, se aguarda que cierre el 2025 en $1.294, unos 17 pesos menos que lo indicado en el relevamiento de febrero pasado.

A pesar de ello, algunos economistas llegan a indicar un nivel más alto, que llega hasta los $1.563. Cifra que representaría una devaluación oficial para todo el año de 51%.

«El acuerdo con el FMI será clave para ayudar al país a cumplir con sus obligaciones de deuda y levantar los controles de capital», afirman desde FocusEconomics.

En este sentido, respecto a la inflación, consideran que la presión sobre los precios se «reducirá aún más debido a una base sólida del año anterior, la restricción fiscal, la desregulación comercial, la reducción de los impuestos sobre los bienes y una depreciación menos pronunciada de la moneda bajo el tipo de cambio de paridad móvil».

Por eso, los panelistas relevados prevén un aumento promedio del 42,9% en los precios al consumidor en 2025, lo que representa una disminución de 2,4 puntos porcentuales con respecto al mes anterior.

Asimismo, para este informe, se espera un crecimiento del PBI de alrededor del «doble del promedio latinoamericano, impulsado por una menor inflación, condiciones financieras más flexibles y reformas gubernamentales».

El aspecto que queda en la lupa es cómo se comportará el clima en los próximos meses para poder conocer los resultados de la cosecha y los dólares que se liquidarán desde el campo. Así, los economistas prevén una expansión del PBI del 4,6% en 2025, lo que supone un aumento de 0,1 puntos porcentuales respecto al mes anterior.

Precio de dólar esperado a fin de año

El consenso de los economistas relevados por el FocusEconomics establece que el dólar oficial mayorista finalizará diciembre en $1.294, un nivel inferior respecto a las proyecciones para la misma fecha de los anteriores informes.

Cabe recordar que a partir de febrero pasado la devaluación oficial (crawling peg) bajó del 2% mensual hasta el 1%.

A ello se suman las estimaciones presentadas a fines del año pasado por el ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, en el Presupuesto 2025, que consideraba que el precio del dólar mayorista será de $1.207 para diciembre.

Es decir, el consenso de los analistas consultados por FocusEconomics se acercó más a esta proyección oficial.

El aspecto que hoy sobrevuela en el mercado es que se busca conocer cómo será la «letra chica» del acuerdo entre el Gobierno y el FMI, y cuántos dólares brindará el organismo internacional para acrecentar las reservas del Banco Central, y como poder de fuego, para generar tranquilidad.

A ello se le suma la menor la incertidumbre que existe respecto a cómo impactará el clima político para las elecciones de medio término de octubre que viene, donde las marchas que se iniciaron generan cierta tensión.

De llegar a los $1.294 proyectados por este informe internacional, el tipo de cambio mayorista aumentaría desde ahora hasta diciembre un 21%, y en todo el 2025 acumularía un alza de 25,4%.

Si se llega a dar ese incremento este año, el dólar mayorista seguiría atrasado respecto a los precios de la economía, ya que los pronósticos promedio de los economistas relevados de 42,9% de inflación.

Por lo pronto, en las operaciones que se generan en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, el precio negociado para el tipo de cambio mayorista para fines de diciembre es de $1.390. O sea, 96 pesos más que el consenso de los analistas.

Economistas, precio por precio para dólar

Al observar el pronóstico de cada economista por separado para fin de diciembre, la dispersión de los pronósticos se ubica en un rango entre un mínimo de $1.060 hasta un máximo de $1.563 por dólar mayorista.

En cuanto a los precios más elevados para el tipo de cambio oficial mayorista indicados por los analistas para fin de diciembre, son liderados por Fitch Ratings, con $1.563. Le siguen Barclays ($1.550), la consultora nacional Empiria ($1.535), Capital Economics ($1.500) y otra firma nacional, Equilibra, con 1.500 pesos.

En el diálogo que tuvo iProfesional con varios de los analistas argentinos que participaron de la muestra, se nota cierta incertidumbre respecto a cómo será el acuerdo con el FMI, algo que terminará de definir cómo estructurará el Gobierno al tipo de cambio y si, finalmente, levanta o no el cepo este año.

«Consideramos que el tipo de cambio va a tener una corrección y por eso no convalidamos la proyección del Gobierno que tenía en su Presupuesto 2025. La clave ahora pasa por cómo se cierre el acuerdo con el FMI y los cambios sobre el regimen macroeconómico», resume a iProfesional Claudio Caprarulo, economista principal de Analytica Consultores, que espera $1.470 para el dólar mayorista a fin de año.

Por su parte, Kevin Sijniensky, economista jefe de Econviews, que aguarda un tipo de cambio de $1.410 en diciembre, afirma: «Lo que estamos viendo es un cambio en las expectativas del mercado, por lo que puede significar el acuerdo con el FMI y un cambio en la política cambiaria. El nuevo acuerdo puede implicar mayor flexibilidad cambiaria, y eso hace que haya salida de pesos para cubrirse».

Y completa: «El riesgo es que esto afecte la dinámica de expectativas que había configurado el Gobierno, que le permitía comprar dólares en el mercado cambiario. Es decir, que por la suba del costo de cobertura y de los dólares financieros, se corte la oferta privada en el mercado único (MULC) por flujos financieros y el Banco Central empiece a vender reservas».

Por eso, Sijniensky, concluye que es «importante» tener más detalles sobre el acuerdo para «cortar un poco con la incertidumbre y las especulaciones».

Finalmente, Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum, que espera $1.300 para fin de año, suma: «Estamos esperando que haya una corrección del esquema cambiario, aunque no podemos precisar el momento. Los movimientos del mercado y las palabras del ministro Caputo sugieren que podría ser más temprano que tarde. Es decir, apurar el cambio de esquema ahora con el acuerdo con el FMI y no esperar hasta la elección de octubre».

Para finalizar: «Entendemos que, en principio, podría ser más saludable hacerlo ahora que mantener un esquema que ya lucía agotado desde hace un tiempo, prolongándolo, y es por eso que se avanzó con el FMI. No podemos descartar que el contexto internacional tan complejo puede hacer que se requieran varias recalibraciones a lo largo del año del nuevo esquema cambiario, si es que se implementa algo nuevo en las próximas semanas».-